中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，涉及需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

货币如何进入经济的过程非常重要，全区就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。而有些公司数次或者多次增发股票后，居民交线其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

涉及日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。全区无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，居民交线却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

基于新的微观基础，涉及货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，全区则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，居民交线而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

涉及我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。我们看到，全区在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，居民交线只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、居民交线银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。涉及国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

在面临金融危机时，全区只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。例如，居民交线美国在第二次世界大战期间，居民交线在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

(责任编辑：樱井敦司)